三季度中国货币政策执行报告指出央行投放资金基本传导至实体经济2018-11-1215:32:53来源:经济日报

2020-01-04

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中国人民银行在近日发布的2018年第三季度中国货币政策执行报告中指出,目前我国银行体系超额准备金率(超储率)并不高,ρ在1.5%左右,央行投放资金基本上全部传导☆到了实体经济。

超额准备金率(超储率)是衡量银行体系流动性的关键◁指标►。从货币运行机制看,商业银行在资⿰产扩张过程中,如发放贷款、购买外汇、购买债券等,都会在其负债方派生出等额存款。随着存款增长,银行须按要求把相应的【超额准备金划转为法╝定准备金,由此起到支持银行资产扩张的作用。超储率的高低,既可以衡量银行流动性水平,也是货币政|︴()〔〕策是否∽有效传导的重要标志之一。

报告指出,近年来我国银行体系超储率呈持续下降■态势,主要原因是存款持续增长带来的规模效应;支付清算∝和™市场效率提高;货币政策操作机制不断完善;金融机构流动性۩管Ⅴ理能力增强。

如果把央行看成是资金的“总闸门”,那∵么商业银行就是传导央行Ψ资金的&ld※quo;引水渠&◤rdq≈uo;。报告认为,“≈引水渠”水位(超储率)的变化可以直观反映央行投放τ的资金是否得到了Г有效传导。今年以来,≌央行前瞻性采取应对措施,保持流动性水б平与经济基本面需求相匹配。在此过程中,从“量”上看,银行体系超储率并未上升,货币信贷平稳增长,·表明央行投放的资金并未淤积在商业银行,而是基本上全部传导到了实体经济。从“价&rd┌quo;上看,债⊙券利率显著下降,贷款Ф∞利率稳中趋降,也表明央行投放流动性Ⅹ的利◥率传〖导๑效果正在逐步显现。

报告强▧调,目前在结构上和局部领域,货币政策传导仍面临一些约束。为此,央行采取了定向降准、扩大抵押品范围』等多种措施,加强“精准滴灌”,引导金融机⊿构加大对民营企业和小微企业的支持力度。与此同时,也需要相关部门进一步Σ加强协调配合,综合施策,通过“几家抬α”共同改善货币政策传导的微观基础。ф记者陈果静

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